澳煤暴漲的背后：颶風吹走了4個秦皇島的庫存量
4月7日，澳洲焦煤價格大漲34%，本周累計漲幅高達86%。澳洲焦煤的瘋狂同時也帶動了其它煤種價格上漲。這背后除去需求端鋼廠復產等因素之外，供給端方面，澳洲煤礦在超級颶風黛比的打擊下損失慘重。
我們經過測算發現，單就產量來說颶風黛比帶來的原煤產出影響就高達2100萬噸，換算成冶金焦的產量大約在1000萬噸。這意味著短期內國際市場上的冶金焦供給將蒸發1000萬噸。
作為參照，2016年澳洲全年出口冶金焦1.89億噸，其中大約3800萬噸發往了中國。因此按照這個比例推算，短時間內國內澳洲進口冶金焦市場的供給減少將達到200萬噸。
國內最大煤炭市場之一的秦皇島港，其總體煤炭庫存也不過約500萬噸。
一般來說，澳洲礦井出產的煤分為2種，一種為褐煤，一種為黑煤；褐煤所含熱度較低，產量也較少，多被用來給當地電站作為能源使用，很少出口。黑煤則可被進一步加工成為煉焦煤或者動力煤。澳洲冶金焦因其熱量大、灰塵少，因而在中國市場頗受鋼企青睞。
我們將試圖從幾個角度來解讀冶金焦市場的瘋狂。
產量測算：
颶風黛比于3月下旬在澳洲東北海域形成，并在晚些時候于昆士蘭州登陸，隨后一路南下波及新南威爾士州。昆士蘭州和新南威爾士州是澳洲主要的煤礦產地，澳洲全國約90%的煤礦都集中在這兩個州的沿海地區。因而這兩大州的煤礦大抵都在颶風黛比的波及范圍之內。
從3月27日左右開始，嘉能可和必和必拓等煤礦生產商紛紛宣布其將關閉在澳洲的部分煤礦。至今，仍然沒有確切的復產消息傳來；根據以往經驗，可能仍需幾日時間這些煤礦才能夠復產。
據我們的統計，昆士蘭州當前活躍的煤炭礦井約有45個，年化原煤總產能約2.85億噸。以85%的產能利用率來計算，2周時間里受影響的原煤產量大約達到1100萬噸。
新南威爾士州活躍的煤炭礦井約49個，年化原煤總產能約2.65億噸。2周時間里受影響的原煤產量大約達到1000萬噸。
因此此次颶風黛比造成的原煤減產規模將高達2100萬噸，而冶金焦的減產規模將達到1000萬噸。
作為參照，2011年5級颶風雅思襲擊澳洲時，導致了大約2000萬噸的原煤減產。
運輸影響：
除去礦井之外，颶風黛比還造成了澳洲大面積的洪水，導致交通癱瘓。
原煤在從礦井挖出后，生產商會將其進行加工處理，隨后通過鐵路運往附近的海港。目前昆州和新南威爾士州有部分地區的洪水仍未退去，正常鐵路交通運轉恢復還需要數周的時間。
據對沖研投，受澳洲颶風黛比影響，澳洲四條主要鐵路通道被洪水淹沒，需要1-5周的維修時間，其中最重要的鐵路Goonyella（占70%的發貨量）現評估要5周之后才能正常。Goonyella鐵路線直接連接HayPoint、DalrympleBay和AbbotPoint三大主要出口港。
另一方面，颶風襲擊帶來的大風和大浪也對港口設施造成破壞，具體影響程度我們正在與澳洲當地港方進行交流；按照過往經歷，颶風襲擊過后港口方面需要大約半周的時間對設施檢修、調試，其后才能恢復正常運營。
因此，從鐵路貨運和港口航運的角度來說，礦區——澳洲港口——中國這一條貨運鏈要完全恢復正常運轉，還需要至少5周時間才能恢復。也就是說，未來五周內澳洲方面的煤炭發船仍然不能正常化。
所以從這個角度，短時間內國內市場上，由颶風帶來的澳洲冶金焦供給縮水可能將超過200萬噸。具體幅度將取決于澳洲方面的檢修和復產進度。
為什么是冶金焦？
那么，在動力煤和冶金焦的進口同樣受到影響的情況下，冶金焦漲勢會如此瘋狂？
首先，國內煤礦出產的動力煤供應充足；
其次，從需求的角度上來說，當下國內鋼廠在利潤支撐下紛紛復產；
最后，我們可以參考這么一個事實：生產一噸生鐵，大約需要1.6噸的鐵礦石，0.5噸的冶金焦和0.1噸的動力煤；所以從這個角度來說，國內市場對優質冶金焦的需求要高于對動力煤的需求。
目前來看，澳洲冶金焦供給的正常化在短期內恢復可能性不大。加之自4月6日開始，大秦鐵路進入檢修季，從大同發往渤海灣地區港口的運力將受到一定程度影響；同時當下煤礦安全生產檢查力度加碼，國內煤礦產出受到壓縮。因此總體來說，4月的國內煤焦市場總體將呈供給緊縮態勢。
來源：華爾街見聞
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