型材：政策利好產能逐步釋放
中報業績略低于預期。公司10年上半年實現營業收入17.94億元，同比下滑約8.33%，實現歸屬母公司凈利潤9690.5萬元，同比下滑18%，折合EPS0.27元，業績略低于我們的預期0.3元。其中二季度單季實現營業收入10.66億元，較09年同期下滑11%;實現歸屬母公司的凈利潤6476萬元，折合EPS0.19元，同比下滑25%，環比提高129%。公司業績低于預期主要原因為受天氣影響，型材銷量低于預期。
受天氣異常影響，產品銷量低于預期。由于10年上半年北方地區天氣寒冷，南方地區降雨頻繁，各地施工受到影響，我們預計公司上半年型材銷售約在22萬噸，低于我們的預期25萬噸。業績同比下滑主要原因為PVC價格(成本占比達70%-80%)上漲，導致上半年毛利率僅為12%，同比下滑4%，公司目前PVC成本約在7300-7500元/噸(含稅)，較09年6500元/噸提高約15%。
加強渠道建設，調整產品結構。公司計劃將產品從型材向門窗轉變，起步階段公司主要通過建立門窗展示廳，從傳統制造業向擁有品牌附加值的消費服務行業轉型。目前公司已在已在昆明和貴陽建立展示廳，上海也正在考察(宜山路或者百安居等)，主要為中高檔建材市場，未來建立昆明、寧波、貴陽、上海四家門店。同時公司也積極進行產品結構調整，提高彩色型材銷量占比，09年實現彩色型材銷售約5萬噸，預計10年可提高至7萬噸。
不斷完善布局，未來產能逐步釋放。公司目前型材產能58萬噸，2010年新增產能包括新疆烏魯木齊2萬噸型材，2萬噸門窗以及成都地區4萬噸型材，其中新疆項目已開始試生產，成都項目約在10月投產，預計2010年公司整體產能達到66萬噸，公司在產能擴張的同時，布局也將逐步完善。
背景資料：
近日，由發改委、住建部編制的“綠色節能建筑行動方案”已經過半年的征求意見，近期有望出臺。該方案主要目標是：“十二五”期間城鎮及農村新建綠色建筑11億平方米，對5.7億平方米建筑進行節能改造;2017年起，城鎮新建建筑全部執行綠色建筑標準等。
分析人士認為，這意味著上述領域上萬億元的巨大市場將加速形成。方案涉及建筑設計、建材、智能管理等多個重點領域，對于相關上市公司將帶來巨大成長機會。
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