鋼鐵行業(yè)2015年6月份月報:改革和轉(zhuǎn)型助鋼企啟航
二季度我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷,鋼鐵下游需求“旺季不旺”,供需矛盾改善。
程度低于預(yù)期,導(dǎo)致鋼價、礦價持續(xù)低迷。經(jīng)濟下行壓力加大下,預(yù)計宏觀政策將持續(xù)寬松,基建投資刺激力度有望加大,6月份鋼市供需形勢環(huán)比將有望改善、盈利將有所改善,預(yù)計鋼價將小幅上漲5%以內(nèi)、礦價將小幅上漲10%以內(nèi)。改革和轉(zhuǎn)型是鋼企重新啟航的源動力,同時去產(chǎn)能的節(jié)奏有望超過市場預(yù)期,鋼鐵行業(yè)供需形勢將持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升,板塊將維持1倍PB 以上,并重新參考PE 估值。我們維持鋼鐵行業(yè)“買入”評級,重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。廣發(fā)鋼鐵6月份投資組合及比例:久立特材(25%)、八一鋼鐵(25%)、大冶特鋼(25%)、寶鋼股份(25%)。
粗鋼產(chǎn)量同比上升,終端需求復(fù)蘇不如預(yù)期。
4月粗鋼日均產(chǎn)量同比上升,4月鋼材出口量同比上升13.15%。重點鋼企鋼材庫存有所回升,鋼材社會庫存降幅明顯。上海市場終端線螺5月采購量月度環(huán)比回落。5月份消費旺季對下游需求的拉動不如預(yù)期,采購量有所回落,6月份基建刺激力度有望加大,需求預(yù)計將持續(xù)上升。
5月份鋼價震蕩下跌、礦價顯著上漲,預(yù)計6月以漲為主。
2015年5月經(jīng)濟下行壓力不減,基建投資項目陸續(xù)獲批,但鋼材下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期,主流鋼廠紛紛加大去庫存力度,鋼價持續(xù)低迷。6月份宏觀政策預(yù)計將進一步寬松,鋼鐵行業(yè)下游開工率有望持續(xù)回升,鋼市供需形勢環(huán)比有望改善,預(yù)計鋼價上漲為主,漲幅在5%以內(nèi)。
2015年5月份,內(nèi)礦、外礦價格雙雙明顯上漲。5月份宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷,刺激性利好政策頻繁發(fā)布,礦產(chǎn)價格進入上升通道,鋼廠去產(chǎn)能進程持續(xù)加快,原料采購謹慎度不減,礦價月度均價環(huán)比有所上升。6月份,基礎(chǔ)設(shè)施項目陸續(xù)開建,政策利好效應(yīng)顯現(xiàn)可期,下游需求環(huán)比有望改善,鋼廠高爐開工率有望進一步提升,有望促進鐵礦石需求顯著增長,預(yù)計礦石價格漲幅在10%以內(nèi)。
2015年5月份鋼鐵行業(yè)盈利狀況逐步好轉(zhuǎn),6月盈利將持續(xù)改善。
2015年5月底長材、板材的盈利狀況小幅改善,均仍以虧損為主。短期而言,隨著基建項目的陸續(xù)開工,鋼價下跌趨勢持續(xù)趨緩,同時礦價顯著回升,鋼企盈利環(huán)比逐步好轉(zhuǎn),6月份行業(yè)盈利環(huán)比將持續(xù)改善。長期而言,鋼企的改革與轉(zhuǎn)型進程有望進入快速發(fā)展階段,2015年鋼鐵下游需求改善空間值得期待。就具體品種而言,2015年5月底長材噸鋼虧損96-盈利9元/噸,其他品種噸鋼虧損344-虧損163元/噸。(廣發(fā)證券)
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