煤炭股政策托底利好難改弱勢格局
一場關乎A股走向變化的事件，正在悄然上演。
“煤炭從來都是行情的一個重要指標，煤炭股持續走強能夠真正帶動市場的人氣，畢竟這個板塊是市場最重要的藍籌板塊之一。”上海一位私募基金經理告訴《第一財經日報》。
截至2014年10月10日，煤炭板塊的整體市凈率為1.66倍，接近2005年7月1.65倍的最低水平。隨后，2005年下半年隨著藍籌股的啟動，A股迎來了歷時兩年的大牛市，時至今日，煤炭股又成關鍵性風向標。
牛市能否真正啟動，還需煤炭試金。
弱勢格局難改
截至2014年10月10日，A股兩市41只申萬煤炭采選類個股，合計總市值7917億元，占兩市總市值的2.39%。作為傳統經驗中最為重要的藍籌股之一，煤炭一直是投資人心中的風向標之一。有煤炭、鋼鐵啟動，市場反彈結束的普遍共識。
此番煤炭在市場的關鍵節點上，已經適逢政策托底和煤價觸底。2014年10月8日，國務院關稅稅則委員會宣布，自2014年10月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進口暫定稅率，分別恢復實施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國稅率。
10月10日，受上述政策影響，煤炭股早盤飆升，大同煤業漲逾6%，盤江股份漲逾4%。但午后逐步走低，人氣未能聚攏。當日收盤，煤炭指數反而下跌0.28%。
期貨市場上，上周五焦煤反彈至漲停板,焦炭、動煤均反彈1個多點。從實際上看,該消息是能直接反映到進口煤價格上的,以800元的二線澳焦煤為例,價格成本將多出24元，因此對內貿煤的需求提振影響不言而喻。
煤價方面，似乎也已經有所改觀。10月8日，中國神華宣布從10日凌晨起所有煤種價格上調15元/噸，調整后5500大卡動力煤的長協最惠價格執行499元/噸、5000大卡439元/噸，高達15元/噸的漲幅超出業內預期。同日中煤集團也宣布，將所有煤種價格上調15元/噸，由此動力煤反彈態勢確立。
對此，有券商研究員認為，關稅調整的時點符合預期，稅率略高于預期。煤價的上漲也被認為是強于預期。
從絕對悲觀到利好，似乎已經是對這個行業的灰心喪氣。Wind資訊統計顯示，中國煤炭價格綜合指數在9月底已經跌至136.30一線，回到2008年年初的水平，距離2008年的最高點220，跌去38%。上海一位券商研究員稱，這兩年煤炭、鋼鐵行業的研究員已被冷落，一大批人轉做其他行業，或徹底離開。
而即便是10月10日，煤炭利好政策兌現之后，中煤能源、上海能源、開灤股份、平煤股份四家上市公司仍然破凈。
僅是交易性行情?
對于煤炭關稅的政策，上海一位私募基金經理卻稱，這在短期是利好，都沒有刺激板塊強勁上行，在中期有利好出盡的尷尬。“外煤是否會降價來對沖關稅提高的因素，另外，若內貿煤需求增加,下游用戶對煉焦煤的價格上漲幅度接受度有多少。畢竟鋼鐵行業仍然步履艱難。”
今年以來隨著煤炭市場不斷惡化，煤炭企業虧損面達70%，有的煤企甚至已在謀求轉型。
中國歷次煤炭進出口政策調整，均與國內外經濟環境及行業發展狀況相關，有專業人士解讀說，這些政策在短期內或將起到提振行業需求、抑制行業供給、改善行業景氣度的作用，但也需要看到，政府政策體現了較強的行政因素，終非源于行業活力內生，在提升行業市場競爭力、提升行業技術水平方面推動乏力。整體看，2014年煤炭行業供需總量寬松、結構性過剩態勢將難以從根本上得到改變，國內外市場聯動性的加強將對國內煤價回升空間產生很強的抑制作用，2014年國內煤炭價格難有大幅反彈。
券商研究機構紛紛將取消零關稅的做法，看做是政策底的實質之舉，因此對未來的煤價相對樂觀。另外，煤炭資源稅的落地，也讓該行業的不確定性消除，此前市場預期認為，資源稅的改變將大幅增加煤炭企業的稅負，但此次方案要求煤炭企業的總體稅負不變，這就意味著涉煤費用將大幅減少。
在大多數券商研究機構看來，隨著政策的托底與煤價的反彈，煤炭股在四季度將迎來交易性的機會。
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