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　　在鋼材現(xiàn)貨價(jià)格快速反彈的背后，原材料成本的強(qiáng)力支撐功不可沒。其中進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的反彈幅度最大，9月單月上漲200元左右，漲幅達(dá)30%。而國(guó)產(chǎn)礦的價(jià)格由于成本較高，跌幅相對(duì)較小，但是月內(nèi)也上漲了150元/噸，漲幅達(dá)16.6%。反觀螺紋鋼14%的漲幅，目前鋼材生產(chǎn)的成本支撐仍然強(qiáng)勁。此外，另一種原材料焦炭現(xiàn)貨價(jià)格才剛剛止跌企穩(wěn)，部分地區(qū)反彈了50元/噸或3%，但是焦炭期貨價(jià)格卻在9月后反彈了300元/噸或23%，所以焦炭現(xiàn)貨價(jià)格還有較大的上升空間。　　原材料價(jià)格如此快速的反彈，筆者認(rèn)為主要受到下列原因的推動(dòng)：首先是各國(guó)先后推出量化寬松政策推動(dòng)了大宗商品的上漲，其中美聯(lián)儲(chǔ)推出的第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)作用尤其巨大，隨后澳大利亞、印度等鐵礦石資源大國(guó)的貨幣寬松政策推波助瀾，加劇了礦價(jià)上漲的速度。其次，北方地區(qū)已開始大幅度降溫，鋼廠出于對(duì)交通成本的考慮，已經(jīng)著手囤積目前價(jià)位較低的原材料，這部分采購(gòu)的需求的直接推高了原材料的價(jià)格。

　　鋼材社會(huì)庫(kù)存年內(nèi)首次增加

　　在鋼價(jià)上漲初期，由于需求良好，庫(kù)存消化較快，鋼材庫(kù)存低推動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上行，此時(shí)的行情是庫(kù)存降、鋼價(jià)漲。9月的行情完全符合這個(gè)規(guī)律： 9月鋼價(jià)上漲400元，上海終端線螺采購(gòu)量增加2萬(wàn)噸，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存單月下降160萬(wàn)噸，需求增、庫(kù)存減、鋼價(jià)漲的階段已經(jīng)過(guò)去。隨后，在鋼價(jià)上漲的影響下，市場(chǎng)心態(tài)較好，庫(kù)存的增加并未給價(jià)格帶來(lái)明顯壓力，所以就出現(xiàn)了庫(kù)存增、鋼價(jià)漲的情況。10月的行情也遵循這種規(guī)律：截至10月16日，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存單月增加60萬(wàn)噸，螺紋深灰?guī)齑嬖黾?0萬(wàn)噸，鋼價(jià)漲100元。

　　根據(jù)目前對(duì)鋼貿(mào)商所做的大量調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)普遍認(rèn)為目前的價(jià)格水平嚴(yán)重偏低，對(duì)明年的需求預(yù)期相對(duì)樂觀，囤貨意愿較前期趨于積極。即使大多數(shù)企業(yè)面臨年底回款、還貸的壓力，但資金相對(duì)寬松的企業(yè)都已選擇了增加庫(kù)存策略。

　　基建投資拉開需求序幕

　　在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的道路上，國(guó)家發(fā)改委正銜枚疾進(jìn)。自今年5月以來(lái)，發(fā)改委共批復(fù)7萬(wàn)億大工程和大項(xiàng)目的鐵公基礎(chǔ)項(xiàng)目，其中，9月5日公布總投資規(guī)模超7000億的25項(xiàng)城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃，6日再批13條公路建設(shè)項(xiàng)目，總里程超2000公里。消息公布后，市場(chǎng)價(jià)格快速反映，螺紋期價(jià)止跌逆轉(zhuǎn)。按照業(yè)內(nèi)1億元將消費(fèi)8千噸鋼材計(jì)算，獲批項(xiàng)目將拉動(dòng)8500萬(wàn)噸的廣義鋼材消費(fèi)。雖然短期需求難以體現(xiàn)，但這為螺紋中長(zhǎng)期的上漲注入了動(dòng)力。另外，在十八大召開之前，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)勢(shì)必以穩(wěn)為主，不排除政府會(huì)出臺(tái)一些經(jīng)濟(jì)刺激政策，這對(duì)鋼材市場(chǎng)有一定的支撐。

　　房地產(chǎn)投資方面，商品房銷售面積繼續(xù)回升，帶動(dòng)土地購(gòu)置面積及房地產(chǎn)投資增速回升。盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售有所好轉(zhuǎn)，但實(shí)際供需平衡的恢復(fù)還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間過(guò)程。汽車行業(yè)方面，新一輪的汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)即將啟動(dòng)，相應(yīng)鋼材需求將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，需求的另一扇天窗打開。

　　目前鋼市下游需求尚未出現(xiàn)較大改觀，市場(chǎng)普遍采取謹(jǐn)慎態(tài)度，所以目前螺紋期價(jià)呈現(xiàn)底部整理形態(tài)。但是現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼價(jià)已經(jīng)逼近4000元/噸關(guān)口，較期貨升水400元左右，貿(mào)易商們迫切的拉漲意愿顯露無(wú)疑。同時(shí)，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，成本上漲幅度大于鋼價(jià)，鋼廠后期將面臨調(diào)價(jià)壓力。如果十八大后能推出新的投資計(jì)劃，那么困擾人們的需求預(yù)期也將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，阻礙價(jià)格上漲最大桎梏將會(huì)移除。綜上，螺紋期貨價(jià)格將趨于強(qiáng)勢(shì)，震蕩上行將是中短期的主要旋律，12月之前螺紋有望重回4000元/噸以上。鑒于目前價(jià)格相對(duì)較低，投資者不妨在整理區(qū)間底部入場(chǎng)建立趨勢(shì)多單。 來(lái)源：中國(guó)鋼鐵企業(yè)網(wǎng)