十八大：到底為鋼市創造了哪些機會？
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維穩見效,PPI先于才CPI回升
PPI作為反映生產領域價格變動情況的重要經濟指標,它的走勢受到實體經濟尤其是制造業發展的影響。自今年4月份穩增長政策開始實施以來,政策托底效應其實已經開始不斷顯現。
這可以從基建投資快速反彈中窺見一斑。國家發改委前期加快項目審批,密集公布了55個基建項目,涉及投資上萬億元,表明國家支持基建的態度。十八大報告也提出,將繼續堅持穩中求進的工作基調,把穩增長放在更重要的位置,加強和改善宏觀調控,切實落實好各項政策措施,促進經濟平穩較快發展。
值得注意的是,國家從稅收、金融扶持等方面都加大了對實體經濟的支持力度:降低中小企業稅負、鼓勵民營經濟發展的“新36條”、國內貿易發展“十二五”規劃等方案的提出都可以顯示出國家對于促進實體經濟增長、維持經濟健康持續發展的決心。這從10月12日發布的社會融資規模數據中也可窺見一斑,9月份社會融資規模為1.65萬億元,分別比上月和上年同期多4041億元和1.22萬億元,金融對實體經濟的支持力度不斷加大。
各方面的政策的“緩釋效應”形成合力,在10月終于開始見效,統計局數據顯示,10月份PPI環比6個月以來實現首次轉正,上漲0.2%,同比也止跌回升至-2.8%;其中,生產資料出廠價格環比上漲0.2%,生活資料出廠價格環比上漲0.1%。工業生產者購進價格指數環比繼續上漲,同比突破底部上行,較上月上升0.8個百分點。10月份國內制造業PMI指數、PMI新訂單指數以及PMI采購量指數均表現較好,已突破臨界值;原材料庫存PMI也略有上升。
對于10月份PPI的反彈原因,第一是資金流動性顯著增加。隨著近期美國、英國以及日本等國家實施的量化寬松政策,大開“印鈔機”導致全球資金流動性進一步顯著增加。第二是進入10月份以來,市場對于經濟回升預期不斷加強,也有利于促進生產活動的活躍程度,向市場傳遞積極信號。
PPI某種程度上具有領先指標的含義,其環比在連續5個月負增長后出現上漲,值得引起重視,可能預示企業投資和經營活動開始活躍。此外,10月份規模以上工業增加值也顯現出我國工業經濟正處于企穩回升的態勢中,統計局同時公布的2012年10月份規模以上工業增加值顯示,10月份規模以上工業增加值同比實際增長9.6 %,比9月份加快0.4個百分點。從環比看,10月份,規模以上工業增加值比上月增長0.81%。1-10月份,規模以上工業增加值同比增長10.0%。
我國工業經濟的企穩回升已經在多項數據顯現出來,包括此次PPI環比的回升;制造業采購經理指數的持續回升;10月中旬日均發電量同比增長4.42%,環比增長9%;9月當月實現利潤4643億元,同比增長7.8%,由8月份同比下降6.2%轉降為升等工業經濟數據,均標志著我國工業經濟運行總體朝著企穩方向發展。
鋼價反抽,熱卷領先
中鋼協最新數據顯示,10月下旬全國粗鋼產量預估值為2118.3萬噸,日均產量為192.6萬噸,環比中旬199.9萬噸下降3.7%。其中重點大中型企業粗鋼日均產量為151.95萬噸,旬環比下降5.36%。數據同時顯示,10月當月累計日產量為195.8萬噸,環比9月實際產量增加1.4%。
10月下旬粗鋼日產量環比下降與市場預期會突破200萬噸相差較大。據監測,華北地區鋼廠尤其是民營鋼廠生產正常,148座高爐開工率維持在90%以上。不過,唐鋼中厚于10月25日起對1780立方高爐進行為期一個月的停產檢修,同時新疆八鋼高爐因事故停產,均對鋼鐵生產產生一定影響,但絕對影響量有限,不太可能導致全國粗鋼產量環比下降近4%。況且從當月原料及鋼價情況來看,大多鋼廠能夠盈利,對于前三季度虧損嚴重的鋼廠來說,抓住賺錢機會、加大馬力生產顯然是大概率事件。綜合分析來看,個人認為鋼廠出于“維穩考慮”,吸取前期行情的教訓,在鋼價反彈的同時,合理釋放產能,一方面避免鋼廠集中采購補貨,拉高原材料成本,另一方面,可以利用有利時機拉高出廠價格,吸引后期合同訂貨,從目前看,鋼廠的市場策略基本見效, 10月下旬粗鋼日產量可能再度低于實際產量。
雖然粗鋼產量水平仍高,但是投放市場的熱軋板卷不多,當前25個重點市場熱軋板卷庫存為325.9萬噸,這是2009年9月時的庫存水平,較今年2月份的高點已經下降142萬噸,回落幅度達到30%。國慶回來之時熱軋厚卷主流價格在3630元/噸,當前價格已經上漲至3900元/噸,漲幅達到270元/噸。當前上海市場熱軋庫存已經降至93萬噸附近,曾經的峰值達到190萬噸,當前庫存數量是四年以前上海熱軋板卷的庫存水平。排除部分因重復質押被查封的熱軋庫存,預計市場上可流通的熱軋庫存在60萬噸左右。當地的大戶往年庫存在5-6萬噸,但當前只有1-2萬噸的資源。鋼廠利用市場淡季大量出口熱卷資源,一方面是出于減輕國內市場壓力,加快去庫存的進程,另一方面是加快資金流轉,利用前期有利的時機利用富裕產能,由于出口一般都是大批量少規格,所以近期熱卷市場由于庫存減少,規格被打斷,出現快速走高的局面。
18大后的鋼市前瞻
從18召開到明年1季度末的人大會議期間,這個階段將是各級領導的平穩交接過渡期,在這期間,經濟政策預計還將維持目前的維穩緩釋的狀態,即前期宣傳的“預調微調”,利用在各個行業上的調控政策的宣布來調整市場預期,打提前量,但在整個經濟運行上的大面上還將維持目前的觀望狀態,不會做根本的方向性的調整,所以對于政策刺激大不可有過多的期望。
從國際上看,美國經濟總量雖然基本恢復到金融危機前的水平,但增長遲緩、復蘇乏力;歐洲主權債務危機仍在發酵,歐元區經濟已陷入整體衰退;日本掙扎在維持微弱正增長的邊緣,居高不下的沉重債務使其也有可能陷入危機。概括起來,發達國家經濟普遍面臨四重困境:一是沉重的主權債務負擔,財政赤字不斷攀升,居高難下,雖然在艱難調整,但遠未達到可持續的水平;二是金融系統仍然十分脆弱,超過萬億美元的不良資產需要處理,金融難題叢生;三是失業率高企不下,美國失業率仍然在8%以上的高位,歐洲一些國家失業率甚至接近25%,而目前的高失業率既是重重危機的結果,也是未來爆發更嚴重危機的導火索;四是受各自國家政治經濟因素的制約,以及各國之間利益沖突的影響,發達國家應對危機的政策空間十分有限,難以達成多國協議。這四方面問題形成惡性互動,可能會延長衰退蕭條期,對世界經濟產生負面影響。
從內外經濟環境看,都面對的諸多困難,但是從目前整個鋼貿行業看,從目前開始到目前的階段,洗牌的過程持續推進,大批貿易商被迫推出市場,目前還能正常運行的基本都是經過市場洗禮,有一定實力的大中型貿易商,而鋼廠在這次市場大跌過程中,其實也在反思前期大力拓展直銷,和貿易商爭奪市場和利益的市場策略,相信有部分鋼廠已經開始收縮直銷規模,回歸傳統的貿易商分銷的模式,年底鋼市會出現一定的市場機會,大部分貿易商今年一方面迫于資金壓力,減少或者取消傳統的冬儲,大量資源其實集中在鋼廠手中,市場價格見底反彈跡象明顯,而年底鋼廠推高鋼價美化財務報表的愿望也很迫切,所以近期逢低吸納的操作思路還是可取的。
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