節日需求支撐 黃金初現筑底跡象
近期，美國非農和失業率數據持續向好使得QE4的效果大打折扣，金銀隨之出現了大幅回調，而后期金銀走勢或將更多取決于美國經濟數據和基本面的好壞。
市場信心缺乏
市場普遍認為，貴金屬下跌的根本原因是目前市場對于全球經濟前景的看法較為悲觀，同時美聯儲的貨幣政策沒有改變市場對經濟增長的預期。但是筆者認為，QE4受到質疑的主要原因是投資者信心的缺乏。由于歐洲主權債務危機深陷泥潭，美國又面臨“財政懸崖”的危險，日本受困于通脹緊縮持續，而中國市場正在積極擴大內需和轉變經濟增長方式，對于全球經濟復蘇的帶動作用反而有所減少。多重因素疊加導致全球持續消費低迷。盡管如此，貨幣寬松政策對于資產價格的實際支撐和刺激作用依舊非常強，而且會延續較長時間。
多頭獲利了結打壓金銀
臨近年底，許多歐美機構和投資者采取了獲利了結的方式。筆者認為，這是導致黃金和白銀價格下滑的主要原因。而從近10年的黃金走勢來看，圣誕節前往往將出現一波回調走勢，而這波走勢的主要原因就是多頭平倉盤的打壓。
摩根斯坦利也證實，基金對黃金未來前景持謹慎態度，并將目前的凈多頭倉位削減至8月中旬最低水平，而且多頭清算也是打壓黃金價格的主要原因。盡管QE4已經如約而至，但是基金清算仍將繼續，因此QE4的效果難以體現出來。
節日需求支撐黃金
在當前財政懸崖之爭還沒有明朗化之前，美國面臨的增稅，斷崖式減支問題確實存在。美聯儲(FED)希望用貨幣政策的擴張來抵消財政政策的緊縮和增稅對剛剛有復蘇苗頭的經濟的負面影響。因此，可以說，QE4是美國財政懸崖談判破裂的一個保險，而財政懸崖的解決將增加美元流動性，這也將必然對黃金構成支撐。而德意志銀行也稱，美國財政懸崖解決的概率較大,而且美國決策者正向財政懸崖的解決方案邁進。而更多刺激措施以及財政懸崖的解決都將長期利多黃金。而目前黃金處于交投較為清淡的底部，這也提供了進場做多的良機。
QE4推出之后，黃金回調或只是個短期現象。因為在QE4之前，12月初，市場就已經提前反映了對QE4的預期，近期調整也可以視為為利好兌現。就量化寬松政策本身來講，對于黃金是長期利好，但是利好兌現前往往需要經過一波洗盤的過程，才能積攢動能繼續上攻，而近期黃金日K線已經初現筑底的形態。根據以往經驗，圣誕過后基金和投資者將重新回到市場，黃金將再次成為追捧的資產。
年底黃金市場將進入一年最為活躍的消費旺季，而剛性需求也將支撐黃金上漲。在中國農歷新年前夕出臺QE4，這將進一步刺激本來已經開始升溫的年末黃金消費需求。
總體來看，黃金在圣誕節前可能持續筑底，而且隨著年底黃金實物需求量的驟然升溫，以及美國量化寬松政策對市場的刺激作用，黃金新年伊始重拾漲勢的概率較大。同時，“財政懸崖”問題將極可能促使市場避險情緒在年底驟然升級，與此同時，通脹預期也將升溫，而且避險資金可能大幅涌向黃金和白銀市場，這將促使黃金、白銀重新進入快速上漲的通道。(來源：《期貨日報》)
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