鋼鐵行業：港口鐵礦石庫存高位運行
2011年8月份的中國制造業采購經理指數(PMI)為50.9%，環比回升0.2個百分點。該指數在歷經4個月持續回落之后，止跌回升。社會庫存平穩運行，長材庫存略有增加，從鋼廠提價來看，在目前庫存不高及成本支撐下，鋼廠出廠價格基本以平盤為主。中鋼協表示按高爐生產的實際需求看，1~7月進口鐵礦石只需要增加997萬噸，比上年同期增加2.62%，而實際進口增長7.81%，有5.19個百分點的差距。
成本方面，鐵精粉價格回落，煤炭價格穩定，海運費逐步企穩回升。國內各大礦山鐵礦石均價為1171.54元/噸，與前一周持平;青島和北侖鋼到港鐵精粉價格較上周上漲20元/噸，分別為1330/噸和1320元/噸。進口礦石到港量周環比增加48萬噸達到9569萬噸;BDI和BCI指數分別上漲13.59%、19.94%;上海地區重型廢鋼價格為2852元/噸，較上周下跌8元/噸。
全國流通商鋼材庫存略有增加。截至2011-9-2，全國主要城市長材和板材合計庫存為1390.67萬噸，較上周增加7.062萬噸或0.51%，較去年少105.858萬噸或7.08%;其中長材庫存656.39萬噸，周環比上升9.557萬噸或1.48%，而板材合計庫存734.279萬噸，周環比下降2.495萬噸或0.34%。
投資策略:八月鋼廠產量持續高位運行。短期內在鋼廠仍有一定利潤空間以及鋼廠對“金九銀十”抱有期待的情況下，我們認為產量下降空間不大。從庫存來看，當旬鋼廠庫存降至五月以來中旬庫存最低，結合當前社會庫存在低位運行顯示出對經銷商和鋼廠而言，庫存壓力較小，低庫存繼續對鋼價形成支撐。盡管宏觀面不確定性較大對鋼價影響頻繁， 但我們認為鋼價短期內上下窄幅波動的情況一時難以改變。因此我們維持對鋼鐵行業推薦的投資評級。鐵礦資源、長材、區域及重組將是主題，最看好沙鋼股份(002075)、河北鋼鐵(000709)、三鋼閩光(002110)、攀鋼釩鈦(000629)、八一、新興鑄管(000778)、大冶特鋼(000708)。
風險因素。下游需求在宏觀政策緊縮預期加強下出現反復，導致鋼價波動大。(金融界)
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