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　　一、保障房建設(shè)的內(nèi)涵及意義

　　“十一五”期間，我國(guó)以廉租住房、經(jīng)濟(jì)適用住房等為主要形式的住房保障制度初步形成。通過各類保障性住房建設(shè)，五年間，全國(guó)1140萬(wàn)戶城鎮(zhèn)低收入家庭和360萬(wàn)戶中等偏下收入家庭住房困難問題得到解決。保障性住房的建設(shè)，首先可以改善城市低收入居民的居住條件，對(duì)于改善民生、促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定具有重要的意義;其次，加快建設(shè)保障性住房，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有強(qiáng)烈的帶動(dòng)效應(yīng)，可以拉動(dòng)鋼材、水泥、鑄鐵等產(chǎn)業(yè)消費(fèi)量;再次，加快建設(shè)保障性住房，還未今后擴(kuò)大消費(fèi)創(chuàng)造了有力條件，有利于城鄉(xiāng)居民特別是低收入居民擴(kuò)大消費(fèi)。

　　保障性住房，是與商品性住房相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，保障性住房是指政府為中低收入住房困難家庭所提供的限定標(biāo)準(zhǔn)、限定價(jià)格或租金的住房，主要是指城市的廉租住房、城市的經(jīng)濟(jì)適用住房，也包括一些林區(qū)、墾區(qū)、煤礦職工的棚戶區(qū)改造、游牧品定居工程。

　　性質(zhì)特點(diǎn)土地來(lái)源資金來(lái)源適用人群

　　廉租房租賃免費(fèi)中央或地方政府城市農(nóng)民工

　　經(jīng)濟(jì)適用房出售免費(fèi)或低價(jià)開發(fā)商中低收入家庭

　　限價(jià)房出售招、拍、掛開發(fā)商中低收入家庭

　　公租房租賃一般為劃撥地方政府新畢業(yè)大學(xué)生

　　二、保障房建設(shè)對(duì)螺紋鋼生產(chǎn)的帶動(dòng)作用

　　“十二五”期間，政府計(jì)劃建設(shè)3600萬(wàn)套保障性住房,比“十一五”同比增長(zhǎng)220%。其中2011年計(jì)劃新開工1000萬(wàn)套,考慮到保障性住房對(duì)穩(wěn)定房?jī)r(jià),解決民生,調(diào)節(jié)收入分配的作用,以及其定位已經(jīng)上升為衡量地方政府業(yè)績(jī)的量化指標(biāo),我們認(rèn)為今年保障性住房建設(shè)的執(zhí)行情況將有較好的保證。

　　2011年1000萬(wàn)套保障性住房所需線螺產(chǎn)量為2700-3240萬(wàn)噸

　　保障性住房建設(shè)消耗的鋼材主要有螺紋、線材、圓鋼等建筑鋼材，而且需求量很大。據(jù)統(tǒng)計(jì)一般高層建筑每平方米用鋼80公斤左右;多層建筑每平方米用鋼50-60公斤;6-8層的小高層住宅每平方米的耗鋼來(lái)那個(gè)在58-65公斤之間。我們?nèi)绻y(tǒng)一用每平米用鋼量在60公斤左右，每套面積按50-60平方米來(lái)粗略測(cè)算，1000萬(wàn)套保障性住房的確能夠帶動(dòng)建筑用鋼需求，預(yù)計(jì)能達(dá)3000萬(wàn)~3600萬(wàn)噸，3600萬(wàn)套保障房總用鋼量在10800萬(wàn)噸-12960萬(wàn)噸左右。由于房地產(chǎn)用鋼中的90%為螺紋鋼和線材，2011年千萬(wàn)套保障性住房所需線螺產(chǎn)量為2700-3240萬(wàn)噸。2009年保障性住房完成率58.82%，2010年完成率63.79%，為了保證2011年保障房建設(shè)目標(biāo)的完成和落實(shí),中央將實(shí)行保投入(多方籌資)、保用地(單列計(jì)劃)、保質(zhì)量(強(qiáng)化監(jiān)管)、保落實(shí)(約談問責(zé))四大舉措，鑒于今年方的努力和執(zhí)行力度，截止至2011年7月，保障性住房開工率達(dá)72%，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部住建部相關(guān)人員指出，今年10月底前，要有1/3的項(xiàng)目做到主體基本完工，1/3的項(xiàng)目進(jìn)入地上施工階段，1/3項(xiàng)目進(jìn)入基礎(chǔ)施工階段。據(jù)此，預(yù)計(jì)完成率將達(dá)到70%左右，按此測(cè)算，2011年保障性住房實(shí)際所需線螺產(chǎn)量為1890-2268萬(wàn)噸。

　　圖1：2009-2011年保障性住房完成情況

　　2011年保障性住房所需線螺產(chǎn)量占年產(chǎn)量的比例為7.56%-9.07%

　　從年度產(chǎn)量來(lái)看，2009和2010年我國(guó)線螺產(chǎn)量總和分別為21903萬(wàn)噸與23681萬(wàn)噸，增速為8.1%。受節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能政策的壓制，估計(jì)2011年線螺產(chǎn)能增速將進(jìn)一步放緩，基本與粗鋼產(chǎn)量增速同步，增速在6%左右，達(dá)到25000萬(wàn)噸。

　　從而可以得出，2011年千萬(wàn)套保障性住房所需線螺產(chǎn)量占總產(chǎn)量的10.8%-12.96%，如果考慮到可能僅有70%保障性住房能夠完工，則2011年保障性住房實(shí)際所用線螺數(shù)量占總量的比例約為7.56%-9.07%。

　　三、預(yù)計(jì)保障性住房建設(shè)對(duì)鋼材的需求在下半年釋放

　　根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2011年上半年，全國(guó)1000萬(wàn)套保障房的開工率達(dá)到了56.6%，住建部規(guī)定今年保障性住房建設(shè)9月底以前完成全年目標(biāo)的60%，11月底之前完成100%。同時(shí)考慮到地方政府分解保障性住房建設(shè)任務(wù)，以及土地和資金逐步到位的情況，未來(lái)2-3個(gè)月其他項(xiàng)目將陸續(xù)開工。隨著保障性住房開工力度的加大，下半年建筑用鋼需求有望得到提振。

　　圖2：2011年上半年全國(guó)主要城市保障房開工情況

　　首先，資金來(lái)源方面，前期6000億保障性住房缺口有所緩解。根據(jù)測(cè)算，開工1000萬(wàn)套保障房所需投資約1.3萬(wàn)億。其中財(cái)政部的政策性補(bǔ)助有1000億，國(guó)開行貸款額也可能超過1000億，除此之外，地方政府的市政債大約可以籌措2000億，住房公積金和土地出讓金凈收益的一部分也將作為保障房投資。而社會(huì)資本參與也是不可忽視的力量。

　　發(fā)改委制定的《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》明確允許投融資平臺(tái)公司申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券籌措資金。《通知》稱，企業(yè)債券具有期限長(zhǎng)、利率低的優(yōu)勢(shì)，是保障性住房項(xiàng)目市場(chǎng)融資的較好工具。為完成“十二五”規(guī)劃提出的保障性住房建設(shè)任務(wù)，各地按《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》進(jìn)行規(guī)范后繼續(xù)保留的投融資平臺(tái)公司申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，募集資金應(yīng)優(yōu)先用于各地保障性住房建設(shè)。發(fā)改委允許投融資平臺(tái)公司申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券籌措資金，保障房建設(shè)專項(xiàng)融資的瓶頸已經(jīng)突破。二線城市如天津，不僅針對(duì)特定保障房項(xiàng)目成立了私募股權(quán)投資基金;還成立了國(guó)內(nèi)首個(gè)保障住房建設(shè)投融資平臺(tái)—天津市保障住房建設(shè)投資公司;并與國(guó)開行、社保基金等簽訂了貸款協(xié)議，用于保障房建設(shè)。相對(duì)多元化的融資渠道是保障房建設(shè)進(jìn)度的保障。

　　其次，保障性工程的帶動(dòng)。2011年保障性住房1000萬(wàn)套，新增數(shù)目為420萬(wàn)套，明年保障性工程投資將達(dá)到1.4萬(wàn)億元，固定資產(chǎn)投資的增加對(duì)于鋼材需求來(lái)說(shuō)將會(huì)起到很大的利好作用。在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，保障房建設(shè)僅能起到對(duì)沖其他投資下降的作用，但由于全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，下半年貨幣政策或采取“定向?qū)捤伞狈绞剑绻潭ㄙY產(chǎn)投資的其他方面保持穩(wěn)定，保障房需求將作為增量，構(gòu)成改善鋼材供需的利好因素，有利于鋼材價(jià)格的抬升。

　　圖3:2009-2011年保障性住房建設(shè)投資額

　　再次，保障性住房建設(shè)的工期因素。房屋建筑項(xiàng)目的基本建設(shè)程序是從項(xiàng)目立項(xiàng)、規(guī)劃選址、勘察、建筑設(shè)計(jì)到組織施工，通常需要半年以上的時(shí)間。盡管各地對(duì)保障性住房項(xiàng)目大都實(shí)施了簡(jiǎn)化審批的綠色通道，但一般也需要3至6個(gè)月。因此，今年一季度，大部分保障性安居工程項(xiàng)目都處于項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備，只有少數(shù)準(zhǔn)備充分的項(xiàng)目和去年儲(chǔ)備的項(xiàng)目才可能早期開工建設(shè)，而多數(shù)項(xiàng)目要在二季度和下半年集中開工。而且，由于房地產(chǎn)建設(shè)略帶有季節(jié)性，夏季高溫過后，保障性住房建設(shè)的力度會(huì)進(jìn)一步加大，需求得以放大，推動(dòng)鋼價(jià)上行是大概率事件。

　　最后，保障性住房建設(shè)將有望充分彌補(bǔ)商品房開工建設(shè)的放緩。在限購(gòu)令的影響下，商業(yè)地產(chǎn)的銷售和開工情況都會(huì)有所放緩，而商品房建設(shè)活動(dòng)的下降能夠得到保障性住房建設(shè)的充分彌補(bǔ)。2011年計(jì)劃建設(shè)1000萬(wàn)套保障房，如果按平均每套60平米計(jì)算，全年新開工面積將會(huì)達(dá)到6億平米。2011年1-7月，2011年1-7月商品房新開工面積11.52億平米,同增24.9%，施工面積累計(jì)42.42億平米,同增30.8%。可以看出1000萬(wàn)套保障房按72%的開工率計(jì)算，開工面積為4.32億平米，占同期商品房新開工面積的37.5%。在開發(fā)商投資熱情冷卻的情況下，6、7月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工面積、施工面積均保持較高的增長(zhǎng)率，保障房投資和建設(shè)的跟進(jìn)，在一定程度上給予了較強(qiáng)的支撐。

　　圖4：2010年、2011年2月-7月房地產(chǎn)新開工面積走勢(shì)比較圖

　　四、螺紋鋼近期走勢(shì)分析

　　千萬(wàn)套保障性住房建設(shè)對(duì)螺紋鋼的帶動(dòng)作用毋庸置疑，但是近期的利空因素也對(duì)螺紋鋼后期走勢(shì)增添了不確定性：

　　近期美債危機(jī)、歐債危機(jī)、標(biāo)普下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)價(jià)，輪番打擊期貨市場(chǎng)，對(duì)螺紋鋼的短期走勢(shì)有較大影響，從8月4日至今，期螺主力合約RB1201跌幅區(qū)間達(dá)385點(diǎn)，周線圖已走壞。同時(shí)，8月9日公布的CPI、PPI雙雙創(chuàng)下新高，資金難言放松，加息預(yù)計(jì)增加，宏觀上也不樂觀。國(guó)家對(duì)商品房的調(diào)控不斷加碼、保障性住房對(duì)商品房短時(shí)間的擠出效應(yīng)、以及保障性住房所占用鋼比重較低等因素都制約了保障性住房對(duì)鋼價(jià)的影響幅度。

　　從期螺盤面上來(lái)看，在期貨市場(chǎng)暴跌的時(shí)候，期螺總是金屬期貨中最抗跌的。隨著保障房建設(shè)的陸續(xù)開工，供需狀況的好轉(zhuǎn)，旺季的到來(lái)，螺紋鋼有望重新延續(xù)震蕩向上趨勢(shì)。但是在外圍市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)的情況下，螺紋鋼或難有大幅上漲走勢(shì)。另外，需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)可能推出的QE3對(duì)期螺的影響。