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      四月份，受下游電廠庫存高位影響，拉運積極性較低，到港環渤海港口拉煤船舶急劇減少；港口發運量大減，庫存高企，港口市場煤價格從月初的536元/噸跌至月底的469元/噸，直跌67元/噸。五月份，大秦線檢修、港口庫存下降、進口煤限制等種種利好因素，疊加工業用電復蘇，均有助于煤炭市場走出低谷，煤價企穩并出現小幅反彈。

1.四月上中旬，港口煤價大幅下跌。

回顧二月下旬，沿海煤炭市場承壓下行，煤價出現下跌；到三月底，港口市場煤交易價格跌至536元/噸。而進入四月份，市場繼續保持低迷態勢，在無利好因素支撐下，主力煤企和大部分貿易商按照指數下浮10-20元/噸報價。在高庫存、低消耗的情況下，沿海地區用戶買漲不買落，紛紛持幣觀望；并壓低還盤價格，煤價承壓下跌。

市場供大于求之下，各發運企業展開降價促銷。主力大型煤企下調四月份各品種煤價后，采取“量價優惠”的降價促銷措施，促使煤價降幅不斷擴大；中小煤炭企業和貿易商紛紛競相殺價，促使煤價出現深跌。

與此同時，下游用戶觀望氣氛濃重，“買漲不買落”心態有所加重。盡管國內復工速度加快，復產率提高；但不可忽視的問題是，出口承壓，基建和房地產開工、第三產業負荷偏低，促使沿海電廠日耗遲遲達不到高位。在煤炭供應明顯高于需求的情況下，北方港口煤炭庫存持續增加，消費企業的采購心態平穩，對市場的觀望氣氛濃厚。四月上中旬，大家都在積極消耗自身庫存，減少北上拉煤數量，環渤海各大運煤港口下錨船繼續保持低位，進一步加大了北方港口動力煤市場的供大于求壓力，增加了煤價下行幅度。發熱量5500大卡市場動力煤價格從月初的536元/噸跌至469元/噸，直跌67元/噸。

2.月底沿海煤市出現轉穩跡象。

四月下旬，在進口煤通關收緊，以及政策干預預期增強等情況下，電廠拉運積極性稍有提振，釋放部分短期采購需求。而五月份，大秦線開啟春檢模式，部分用戶需要提前采購一批煤炭。港口多次封航，煤船累積，環渤海港口下錨船出現增加趨勢。短期內，下游釋放部分采購需求，但受高庫存、低耗煤影響，后續電廠拉運繼續維持剛性，煤價順利的下跌至紅色區域。

環渤海港口出現短暫的拉煤船增多現象，似乎柳暗花明；但不可忽視的是，國際疫情影響下，世界經濟下行風險加大，進出口貿易面臨挑戰，沿海六大電廠日耗增幅非常有限，存煤可用天數仍處高位水平。煤炭市場難言樂觀，采購持續性有限，市場供強需弱還在延續。四月下旬，上游發運減少、港口發運量增加，環渤海港口庫存出現下降。部分用戶在五一之前有鎖價意愿，船運費出現明顯上漲；市場詢貨不少，尤其對于中卡低硫煤種，但還價仍處于偏低水平。四月下旬的煤炭需求增量，給運輸形勢帶來好轉；加之上游供應端出現減產，協會提出的限產措施，各省區都在執行。最近出臺的多個政策性措施也在一定程度上刺激煤價反彈，月底港口煤價逐漸趨穩。

3.五月份煤價上漲機會增加。

春節過后，為保障供應不中斷，增加電廠庫存，上游產地迅速恢復生產，加之南方電力等耗煤企業大量補充低價進口煤炭，致使一季度進口煤總量達到9577萬噸，同比增長28.4%。再加上沿海地區市場需求不足，造成中轉港口以及終端環節庫存不斷累高；而進入傳統淡季，煤耗始終未能實現新突破，需求拉動不足，電廠高位的庫存消耗太慢，影響了后續采購和拉運。

從二季度起，第二產業將全面復工，第三產業也逐步恢復正常水平；疊加政策加碼，經濟逐漸恢復，用電量回升。此外，進口煤管控政策也在進一步收緊；而在此基礎上，進一步減少市場供應，達到供需平衡。此外，隨著國際疫情的大爆發，主要出口國封國、封港，進口煤通關受到影響；加之目前內外貿價差優勢不再，進口煤補充作用將減弱，有利于國內市場的轉好。

截止四月底，發熱量5500大卡市場動力煤實際交易價格為469元/噸，部分低硫煤按照指數上浮2-3元/噸交貨。進入五月份，利多因素逐步占據上風，例如：煤電長協簽訂在即、協會呼吁限產保價、電廠日耗已接近去年同期水平；加之大秦線檢修、港口庫存下降、進口煤限制等種種利好因素，有助于煤炭市場走出低谷。預計煤價在五月上旬止跌企穩，并有望在五月中出現小幅上漲，而煤價反彈高度取決于電煤的消耗情況以及煤企能否落實限產政策。