中國煤炭行業(yè)：冶金煤供給危機(jī)定量分析
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昆士蘭雨季-不僅僅是季節(jié)性的?
此外還出現(xiàn)了一些短期性風(fēng)險:全球冶金煤供應(yīng)的一半左右來自昆士蘭，而該地區(qū)高于預(yù)期的降雨量導(dǎo)致供應(yīng)鏈繼續(xù)受損。雖然迄今為止損失的冶金煤產(chǎn)品出口量不到100萬噸(應(yīng)很容易在2013年內(nèi)得到彌補)，但如果在澳洲雨季結(jié)束之前(4月中旬)情況繼續(xù)惡化，那么澳大利亞的供應(yīng)預(yù)測可能需要下調(diào)。
來自中國鋼鐵行業(yè)的焦煤價格利多因素
我們預(yù)計未來2-3個月，焦煤價格將呈上漲趨勢，主要原因包括:鋼價上漲，過去10年的季節(jié)性顯示每年3-5月份鋼價普遍為上漲趨勢;在新增產(chǎn)能投放以及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率提升拉動下，鋼產(chǎn)量環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)攀升;去年11月開始的焦煤價格反彈主要原因之一即是中國鋼鐵行業(yè)的補庫存，我們預(yù)計2月底3月初鋼廠將開始新一輪補充原材料庫存。
看好焦煤子板塊，推薦西山煤電
我們在A股煤炭板塊中看好焦煤子板塊，個股首選仍為西山煤電。目前西山煤電PE16.6倍，EV/EBITDA7.1倍。我們認(rèn)為受益于焦煤價格上漲趨勢，在目前估值水平上，我們繼續(xù)看好未來其股價表現(xiàn)。(海鑫)
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