中國煤炭行業：冶金煤供給危機定量分析
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昆士蘭雨季-不僅僅是季節性的?
此外還出現了一些短期性風險:全球冶金煤供應的一半左右來自昆士蘭，而該地區高于預期的降雨量導致供應鏈繼續受損。雖然迄今為止損失的冶金煤產品出口量不到100萬噸(應很容易在2013年內得到彌補)，但如果在澳洲雨季結束之前(4月中旬)情況繼續惡化，那么澳大利亞的供應預測可能需要下調。
來自中國鋼鐵行業的焦煤價格利多因素
我們預計未來2-3個月，焦煤價格將呈上漲趨勢，主要原因包括:鋼價上漲，過去10年的季節性顯示每年3-5月份鋼價普遍為上漲趨勢;在新增產能投放以及鋼鐵行業產能利用率提升拉動下，鋼產量環比或將繼續攀升;去年11月開始的焦煤價格反彈主要原因之一即是中國鋼鐵行業的補庫存，我們預計2月底3月初鋼廠將開始新一輪補充原材料庫存。
看好焦煤子板塊，推薦西山煤電
我們在A股煤炭板塊中看好焦煤子板塊，個股首選仍為西山煤電。目前西山煤電PE16.6倍，EV/EBITDA7.1倍。我們認為受益于焦煤價格上漲趨勢，在目前估值水平上，我們繼續看好未來其股價表現。(海鑫)
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