從“不確定性”看近期鋼價走勢
45#鋼,65Mn,電解板,冷軋中寬帶,東莞冷軋鋼,東莞冷軋中寬帶,東莞冷軋帶鋼,東莞冷軋板卷,東莞威達電解板。近期來，在節前憧憬的需求放量遲遲沒有到來，整體鋼價處于持續陰跌的走勢，相對于往年增幅不大的庫存在下游消費始終不放量的情況下加之市場信心受挫，直接導致了近期鋼價的下跌，在這樣的情況下，“不確定性”幾乎已經成為導致鋼價下跌的主要因素，其中包含了宏觀環境的不確定性和下游需求釋放的不確定，在當前，只有仔細分析研究這些“不確定性”背后所蘊含的信息才能真正把握市場先機，立于不敗之地。
宏觀環境變化多端，近期歐債再起風云
隨著歐債危機的持續深化以及歐元區邊緣國家經濟衰退加深，歐元區經濟終于難堪“重負”。2月15日歐盟統計局數據顯示，歐元區去年四季度GDP環比下滑0.3%，這是該數據自2009年二季度以來首次下滑。1去年四季度歐元區經濟出現環比下滑，與歐債危機不斷升級、區域內大力推行緊縮措施以及長久以來諸多歐元區成員國經濟狀況不佳密切相關。盡管各界對未來歐元區經濟走勢存在不同看法，但目前來看歐元區經濟下滑勢頭相對溫和，沒必要過于緊張。不過，由于在希臘第二輪救助和債務減記協議上各方利益博弈不斷，歐元區經濟前景仍將持續承壓。
根據15日的最新數據，在歐元區17個成員國中，法國去年四季度的表現最為搶眼：與之前市場普遍預計法國經濟或將下滑0.2%大相徑庭的是，在工業產出和投資的拉動下法國當季卻出現0.2%的增長。但其它歐元區成員國經濟大多表現不佳：除了歐元區第一大經濟體德國經濟以0.2%的降幅加入經濟下滑陣營之外，歐元區第三大經濟體意大利在前一季度下滑0.2%的基礎上，去年四季度繼續環比下滑0.7%;而歐元區第四大經濟體西班牙也出現兩年來的首次下滑，經濟環比降幅為0.3%。其它深陷債務危機漩渦的歐元區邊緣國境況則更為糟糕：包括希臘、葡萄牙、荷蘭和比利時等經濟體，均是至少兩個季度出現經濟下滑。其中，去年四季度葡萄牙經濟環比降幅達1.3%，而希臘去年四季度同比降幅則高達7%。另有數據顯示，歐盟27國去年四季度GDP環比下滑0.3%，英國當季降幅為0.2%，這是該國去年以來首次出現經濟萎縮。
“多年以來歐元區經濟增長的主要支撐力就是來自于德國和法國。除了意大利近10年來保持零增長狀態外，希臘多年來更是處在負增長。顯然，獨木難支。由于德國和法國不可避免地受到了歐債危機的波及，歐元區整體經濟下滑也就在所難免了。不過，與市場早先預測的下滑0.4%相比，0.3%的降幅仍略微向好，這主要歸功于法國經濟意外增長以及德國GDP下滑幅度小于預期。
歐元區經濟下滑是已“一腳踏入了衰退”，還是“黎明前最黑暗的時刻”?對此，各方看法存在分歧。有分析認為，歐元區去年四季度處在經濟周期的低點。2012年一季度，歐元區核心成員國PMI數據傾向于穩定甚至重現溫和增長，金融市場緊張情緒也有所緩解，加之全球經濟增長復蘇跡象持續，這都可能幫助歐元區經濟避免出現技術性衰退。一般來說，當一個經濟體連續兩個季度出現經濟下滑時，則可認定該經濟體陷入技術性衰退中。2012年歐元區經濟增長可能會出現漸趨穩定的低增長。
不過，有其他分析認為，盡管各界廣泛預期歐元區經濟將在今年出現溫和衰退，但從去年四季度數據看，歐元區或能避免深度衰退，其將經歷溫和衰退的可能性更大。不過，各界仍需對歐元區短期經濟運行前景保持警惕。有的觀點則更為悲觀。盡管最新一些歐元區調查和跡象顯示，德國正在重回增長軌道。在許多成員國財政措施收緊的背景下，隨著失業率仍居高不下，消費者消費能力仍承壓，且全球經濟增長勢頭仍較為有限，有理由懷疑歐元區在今年一季度是否能避免更大程度經濟下滑。此外，歐元區很可能在二季度仍將面臨更為吃緊的信貸環境。隨著希臘仍在“懸崖”邊緣徘徊，加之歐債危機的惡化，將令歐元區經濟面臨巨大挑戰。歐元區經濟將在今年下滑1.0%左右，并在2013年可能進一步下滑2.5%。”
事實上，近期以來歐洲再度被諸多令人沮喪的消息所籠罩：國際評級機構穆迪下調了歐元區六國的評級，希臘二次救助談判被擱置，穆迪近期再度表示，考慮對歐洲16個國家的114個金融機構的評級采取行動，以反映歐債危機和該地區政府債信情況惡化的影響。目前剩下的時間已然不多，歐洲急需在希臘二次救助和債務減記上交出合格答卷。否則歐元區經濟的前方將是更大的經濟波動。
市場焦點集中在需求釋放，三月下旬或許有機會
2011年國內固定資產投資(不含農戶)扣除價格因素實際增長16.1%，其中12月份固定資產投資環比下降0.14%。2011年房地產開發投資實際增長20.0%，增速比上年回落5.3個百分點。2012年房地產調控政策不動搖，我國房地產市場或將進入深度調整期，并將帶動固定資產投資增速進一步下滑。鐵道部2012年基本建設投資額為4000億元，相比2011年原計劃7000億元大幅減少。2011年全國規模以上工業增加值按可比價格計算比上年增長13.9%。2011年12月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，環比回升1.3個百分點，但制造業形勢并不樂觀。2011年受國家宏觀調控、鼓勵政策的退出、上年基數較高和部分城市限購等因素的影響，我國汽車產銷增速大幅回落，汽車產銷分別為1841.89萬輛和1850.51萬輛，分別增長0.84%和2.45%，比上年分別回落31.60和29.92個百分點，產銷增速為13年來最低。2011年全國造船完工量7665萬載重噸，同比增長16.9%;新承接船舶訂單量3622萬載重噸，同比下降51.9%。截至12月底，手持船舶訂單量14991萬載重噸，比2010年底手持訂單下降23.5%。中國機械工業聯合會預計，2011年機械工業產銷將增長25%，2012年將增長18%-20%。今年春節較往年有所提前，節后開市鋼材市場依然還處于銷售淡季，下游需求十分有限。2011年保障房建設剩余工程，2012年700萬套新建工程的審批和資金到位都要一個過程，對需求的拉動有一個明顯的滯后期。
從近期國內鋼廠生產成本情況看，受進口礦價格上漲影響，1月份鋼廠成本普遍小幅上升。就螺紋鋼而言，截至1月底，年產能大于1000萬噸鋼廠的生產成本約為4104元/噸，較去年12月底上升38元/噸;年產能500-1000萬噸鋼廠的成本約為4023元/噸，較12月底上升31元/噸;年產能小于500萬噸鋼廠的成本約為3963元/噸，較12月底上升18元/噸。對照目前二級螺紋鋼出廠價格每噸4100元左右，多數鋼廠仍處于盈虧平衡點附近。
在這樣的情況下，鋼價出現大幅下挫的可能性不大，即使在前期底點附近徘徊，也很難再創新低，主要由于進入二月以后，受氣候影響，各地氣候突變，原本可以逐漸開工的工程真正進入施工階段的不多，特別是在北方，加之今年貿易商的資金偏緊，大幅采購囤積庫存的現象已近絕跡，大量鋼材庫存積壓在鋼廠手中，現在的價格起伏其實對需求的釋放和刺激作用在資金偏緊的情況下基本沒有作用，因為和往年相比幾乎沒有像樣的成交量，鋼廠和貿易商之間對于定價權的爭奪就成為解釋目前鋼價波動的重要原因。貿易商在目前市場前期弱平衡的情況下，利用有限的庫存壓低市場整體價格水平，期望能控制鋼廠的漲價幅度和頻率，而鋼廠的市場應變能力不足，在市場價格忽上忽下之際，只有被動追隨市場變化，所以，近期的鋼價陰跌只能定義為無量空跌，一旦需求釋放，鋼材反彈的力度反而會加大。
近期鋼市機會分析
在目前的市場中，“現金為王”成為金科玉律，一旦鋼材市場價格出現反彈勢頭，手握現金的貿易商在和鋼廠的博弈中無疑是占據主動地位的，所以密切關注目前市場的去庫存情況就能分析出貿易商的操作意圖，進而提前掌握價格走勢。
從宏觀面看，今年由于春節早，一月基本無鋼材消費，二月由于氣候因素和春運等客觀條件影響，鋼材需求也沒有很大的釋放，但到三月就不一樣，一方面各地地方政府存在著很強的“開門紅”情結，近期一直在安排地方項目，期待拉動地方經濟發展，在三月將進入實質性操作階段，從這個角度看，目前的鋼價可能是一個階段性的低點，三月的兩會將對目前的經濟政策起到積極作用，在外需不振，內需疲軟的情況下，繼續按照以往的經驗，用投資拉動經濟的老辦法來適度增加經濟活力，所以三月末的鋼價將在需求釋放，政策回暖的情況下逐步走高，這是可以預料的情況。(大方)
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