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　　1月1日至7日，環渤海動力煤價格指數下跌0.95%，至520元/噸，創出去年8月6日以來單周最大降幅。筆者認為，由于經濟形勢仍不樂觀，電煤需求不旺，煤炭庫存處于高位，以及國際煤價普遍偏低，短期環渤海動力煤價格承受著一定的調整壓力，但據此判斷國內特別是沿海動力煤價格將展開新一輪下跌行情為時尚早。

　　煤價已降至相對低位

　　目前煤價與2014年年初相比要低得多，這從根本上限制了煤價進一步下降的空間。如果龍頭煤炭企業不主動降價，那么煤價很難出現趨勢性回落。1月1日至7日，環渤海5500大卡動力煤平均價格只有520元/噸，平均每大卡不到0.095元，這與煤炭工業協會宣稱的“推動煤價理性回歸，力爭使動力煤價回升到0.1—0.12元/大卡”仍有較大差距。目前煤價只是讓部分煤炭企業剛剛擺脫虧損局面。

　　另外，基于自身的市場地位和有關部門對違法違規和超能力生產的嚴格控制，神華等龍頭煤炭企業對市場的控制力不斷增強，2014年的煤價下降與回升均與龍頭煤企帶頭調價有關。只要龍頭煤企不主動降低報價，短期內煤炭市場信心就不會再度坍塌，煤價很難出現趨勢性大幅回落行情。

　　部分煤炭進口將面臨產品質量障礙

　　自2015年1月1日起，《商品煤質量管理暫行辦法》將正式施行。該政策對商品煤的灰分、硫分、發熱量、汞、砷、磷、氯、氟等指標均提出了明確要求，不達標的商品煤將被禁止進入市場，部分進口煤或將因此被擠出市場。

　　另外，由于進口煤監管更加嚴格，進口煤貿易風險加大。為了規避風險，貿易商在煤炭進口方面將更加謹慎，部分中小貿易商可能暫停部分煤炭進口。近一個月來，廣州港煤炭庫存不斷下滑可能與此有一定關系。廣州港數據顯示，截至1月9日，廣州港存煤合計220萬噸，與2014年12月10日相比，減少98萬噸，下降30.7%。雖然國際煤價持續低迷，國際煤炭海運費不斷走低，進口煤整體具備價格優勢，但由于煤炭進口監管嚴格，貿易商進口將面臨質量障礙，國際煤價對國內煤價的沖擊作用可能大大降低。

　　季節性因素將在一定程度上限制回調幅度

　　目前，春節臨近，部分煤礦將停產放假，煤炭產量可能出現季節性回落，而火電出力相對較高，因此，動力煤供需形勢很難進一步惡化。在國內動力煤價格相對較低、龍頭煤企對市場的控制力不斷加強的情況下，季節性因素將在一定程度上抑制煤價回調幅度。

　　綜合來看，雖然目前國內動力煤價格面臨一定回調壓力，但只要龍頭煤企不帶頭降價，煤價下行空間就不大。